說到這裡，郭嵩燾抬頭看了看張繼的臉色，只見後者仍是一副波瀾不驚的表情，於是繼續說道：「這次曼徹斯特之行，我最大的發現就是，英國的企業幾乎都是『商辦』性質的股份企業，它們向政府繳稅，卻不需要受政府的管制和盤剝，因此極有活力，經營狀況相對較好。我想，我們是不是可以向英國學習，將『官督商辦』企業逐步轉為『商辦』性質的股份企業？這樣一來，就不會再出現官府與民爭利的情況，相信民間投資實業的積極性也會相應提高。畢竟，『新政』的推行，除了我們『新政派』的努力，還是需要依賴民間的響應和支持，否則也難以取得實效的。所謂『興一利不如去一弊』，倘若我們能去此弊端，應該可以收到比較良好的效果吧。
張繼低頭不語，半晌，才抬起頭來，神色卻已經變得極為嚴肅，他不無憂慮地說到：「郭大人，您所說的『官督商辦』企業存在這些情況，我也注意到了。這些問題確實是存在的，而且極個別還發展到了非解決不可的地步。總的來說，『官督商辦』企業存在這樣三方面的問題：首先，與民爭利。這些年來，為了盡快取得成效，用事實反駁『守舊派』的無端指責，向朝廷證明推行『新政』的正確性，我們幾乎在所有的行業和領域都下大力氣扶持了一批『官督商辦』企業。因為有著朝廷政策扶持和資本支持，這些『官督商辦』企業發展得很快。但是，與此同時，這些『官督商辦』企業幾乎在所有的行業和領域都形成了壟斷。從短期來看，居於壟斷地位可以迅速收回投資，實現盈利。但是，從長期來看，居於壟斷地位卻會導致『官督商辦』企業倚仗朝廷的政策和資本扶持，擠壓其它同行業和領域股份企業的生存空間。長此以往，就會打壓了民間投資實業的積極性，最終也會阻礙『新政』的進一步推行。其次，效能低下企業的活力在於自由發展，一旦來自政府的管制過多，必然會傷及到企業的活力。正如您所說，在不少『官督商辦』企業，不僅是人事、行政和財務這些關係重大的事項，就連生產額度、銷售市場、運輸方式這些具體經營事項都被地方官府所把持，弄得這些『官督商辦』企業幾乎成了地方官府的附庸，效能低下，人浮於事。企業的管理者們不是想著如何推動企業的發展，而是想著如何投機鑽營，為自己謀取私利。最後，**叢生。既然這些『官督商辦』企業依賴於朝廷的政策扶持和資本支持，具體經營事項又被地方官府所把持，就必然會與行政權力產生千絲萬縷的聯繫，進而導致**叢生。這三方面的問題如果不解決，後果都是很嚴重的，它們不僅會影響這些『官督商辦』企業的效益，更重要的是，會破壞『新政』在民間的口碑，使得民間對『新政』不滿，最終導致『新政』的失敗。就像王安石變法一樣，他所出台的每一項政策出發點都是解決『積貧積弱』的狀況，實現『富國強兵』，但是，卻因為政策在執行中出了問題，最終卻落得個變法受挫、身敗名裂的下場，真是可悲又可歎。如果我們要想避免走王安石的老路，就必須解決好那些『官督商辦』企業存在的這些情況。」…,」「
郭嵩燾用力地點點頭，說道：「松濤，你說得對。如果長此以往，這些『官督商辦』企業極有可能蛻化為『准衙門』、『小金庫』。那樣一來，不僅無法實現『富國強兵』的目的，還會破壞『新政』在民間的口碑。這些年來，我們櫛風沐雨，夙興夜寐，為的還不就是推行『新政』麼？」
張繼沉吟片刻，說道：「郭大人，三百年來，葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國、法國、美國、俄國、普魯士、奧地利、撒丁等國先後實現『富國強兵』，成為地區性乃至世界性的強國。它們實現『富國強兵』的具體政策各有千秋，路徑卻不一而同，大致可以分為兩種。第一種是通過民間投資實業，進行緩慢的原始積累，進而實現實業振興、經濟繁榮，在此基礎上，逐步實現近代化，走向『富國強兵』。葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國、法國、美國和奧地利都屬於第一種，它們實現『富國強兵』的過程是緩慢的，長則數百年，短也百餘年。第二種則是通過政府的政策扶持和資本支持，建立若干大型企業，普及基礎教育，推行殖民擴張，在此基礎上，迅速實現近代化，走向『富國強兵』。俄國和普魯士就屬於第二種。這兩種路徑無所謂優劣，只關乎國情。葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國、法國、美國和奧地利都屬於先發國家，在它們進行原始積累的時代，實業與技術的發展還遠沒有今天這般迅速，國家之間的聯繫還遠沒有今天這般緊密，它們幾乎沒有外部的威脅，可以從容地實現近代化。而俄國和普魯士都屬於後發國家，在它們進行原始積累的時代，實業與技術的發展越來越迅速，國家之間的聯繫越來越緊密，它們是在外部的威脅下，為了『救亡圖存』，不得不迅速實現近代化的。我們大清與俄國和普魯士的國情很相似，時不我待，強敵環伺。這就決定了我們無法走葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國、法國、美國和奧地利的老路，而只能走俄國和普魯士開創的新路。因此，在推行『新政』之初，我們採取『官督商辦』的方式扶持一批企業是完全有必要的。只有這樣，才能迅速實現規模效應，打造核心競爭力。但是，這並不意味著我們就要墨守成規。恰恰相反，我們要不斷地根據形勢的變化調整我們的政策。現在，經過幾年的『新政』洗禮，民間看到了投資實業有利可圖，投資積極性逐漸旺盛起來，我們一定要保護好這難得的投資積極性，絕不與民爭利。因此，將『官督商辦』企業逐步轉為『商辦』性質的股份企業是必要的，也是可行的。」