赤壁之戰雙方各有自己的優勢及缺點。戰勝的那方，他們的條件自然是優勢較多劣勢較少。此將他們的雙方優劣條件做個分析。
1、曹操軍的優勢：
曹操消滅袁氏集團之後，北方已無人能夠與其匹敵。這時整個國的軍事、經濟、政治形勢對曹操十分有利。從軍事上來看，曹操的兵力遽增，估計擴充至二十萬左右。其統治區域包括兗、豫、徐、冀、青、幽、並、司隸八州。再從經濟上來看，由於曹操興辦屯田，抑制豪強階級，扶植自耕農，北方之經濟實力也有持續恢復之趨勢。後從政治上來看，曹操擁有「挾天子以令諸侯」的政治實力，是其大的戰略優勢。
曹操征服荊州，擊敗劉備之後，實力又大大的增強。據有荊州戰略重鎮襄陽以及江陵，並且接收了劉表的軍用物資及軍隊。如此，控制了長江游，具備長江上進行大規模水戰的能力。又處一個東可攻江東，西可攻益州的情勢下，增添了曹操南進的優勢。
2、曹操軍的劣勢：
曹操僅是佔領襄樊及江陵兩個荊州重鎮，但是荊州其餘地方，曹軍兵力尚未觸及。而且荊州是曹操強大的軍事壓迫上才投降的，人心尚未歸附。另外，荊州人民浮動不安，曹軍遠道而來，未經休養，軍隊疲累。
曹軍本就不擅長水戰，而曹操也是不損一兵一卒取得了荊州水兵之後，才萌生了攻取東吳的意圖。荊州兵原是劉表之兵，剛被曹操收編，忠誠令人不放心。而且曹操部隊並無擅長水戰的將領，只得交給不懂水戰之將來統領，指揮官不專業，而士卒軍心未定，氣力未復。曹操就落得了無天時地利，連人和都無法掌握住的的窘境。周瑜點出了曹操軍所犯的四項大忌：
《三國誌》，〈吳書。周瑜傳〉：「今北土既未平安，加馬超、韓遂尚關西，為操後患。且捨鞍馬，仗舟楫，與吳越爭衡，本非國所長。又今盛寒，馬無蒿草，驅國士眾遠涉江湖之閒，不習水土，必生疾病。此數四者，用兵之患也，而操皆冒行之。」
要是打持久戰的話，曹軍也討不了便宜。除了糧草輜重輸送不易之外，也許連國力也會拖垮。
3、孫劉聯軍的優勢：
孫劉聯軍能夠以一比四的軍力劣勢上，擊敗來勢洶洶的曹操大軍，重要的一點於其勇於對決的魄力。畢竟曹操大軍的南下，使東吳內部有著意見紛歧的現象。如果此時東吳沒有對決曹操大軍的決心，那麼這一場戰爭戰勝的機會趨近於零。
再者，東吳聯合昔日敵對的荊州共同對抗曹操，整合了南方的軍力以及物資，使其也有一定實力可以與曹軍匹敵。此舉亦是避免了南方遭受到曹軍各個擊破的命運。
後，東吳的火攻奇襲奏效，重重打擊了曹操水軍的實力。曹操攻吳，必得越過長江這是不爭的事實，因此水軍這場戰爭扮演了極重要的腳色。但是水面上的戰力也是曹操為不堪一擊的，因為曹操的北方士兵不習水戰。又荊州投降之水軍未經統整，心懷二端。黃蓋也曾和周瑜建議：「今寇眾我寡，難與持久。然觀操軍船艦尾相接，可燒而走也。」再加上曹軍將其戰艦尾連接，犯了不及疏通的戰爭錯誤，導致後敗東吳的火攻之。另外由於十一月左右，長江流域會「吹東風」，此是加強了火攻的威力，增添了東吳戰術使用上的優勢。
4、孫劉聯軍的劣勢：
曹操以青徐之兵敗呂布、袁術、袁紹等強敵，席捲華北，勢如破竹，氣勢銳不可擋。而吳軍這裡，受到張昭等主和派的影響，士兵普遍對雙方的人數懸殊有恐懼感。而且兩軍兵力相差極為懸殊，對整個軍隊的士氣難免會受到影響。恐懼敵方的心理乃是吳軍戰前極不利的因素之一。因為，這就與未戰先敗是相同的道理。另外，由於南方的軍隊主要是由孫吳及劉備兩個勢力聯合而成的。而兩軍聯合作戰，往往會有許多默契不夠的情況生。也可能會遭遇到內部意見分歧，後導致合作破裂的情形生。因此，聯合作戰之軍隊的實力往往不及一支強而有力的勁旅。這也是孫劉聯軍所面臨到的一大挑戰。
此另補充一點。曹操說：「赤壁之役，值有疾病，孤燒船自退，橫使周瑜虛獲此名。」曹操說「值有疾病」這一點相當令人玩味。有一位叫做李友松的學者指出曹操赤壁之戰兵敗的原因是「疾病」—急性血吸蟲病。赤壁之戰的戰場，恰恰是當時血吸蟲病嚴重流行的地區，而且時間又是血吸蟲病的感染季節。赤壁之戰是冬天開始的，但曹軍轉徙、訓練時間是秋天。曹操水軍赤壁之戰戰前染上血吸蟲病，經過一個月以上的時間就病了，致使大戰時疲病交加，不堪一擊。而劉、孫軍隊長期血吸蟲流行的疫區從事生產、生活，士兵體內或多或少已產生一定的免疫力。