敬告國中之談實業者
（1910年11月2日）
今日舉國上下，蹙蹙然患貧。叩其所以求貧者，則皆曰振興實業。夫今日中國之不
可以不振興實業，固也。然全國人心營目注囂囂然言振興實業者，亦既有年矣。上之則
政府設立農工商部，設立勸業道，紛紛派員奔走各國考查實業，日不暇給，乃至懸重爵
崇銜，以獎厲創辦實業之人，即所派游學及學生試驗，亦無不特重實業，其所以鼓舞而
助長之者，可謂至极。下之則舉辦勸業會、共進會，各城鎮乃至海外僑民悉立商會，各
報館亦极力鼓吹，而以抵制外貨挽回利權之目的創立公司者，所在多有，其呈部注冊者，
亦不下千家。宜若舉國實業界之气象，必有以昭蘇于前。乃夷考其實，則不惟未興者不
能興，而已舉者且盡廢，國家破產之禍，且迫于眉睫。先民有言：“困于心，衡于慮，
然后作。”又曰：“知困然后能自強。”夫人于其所欲為之事而不能遂，則必窮思其所
以不能遂之故，排其阻力而辟其坦途，其庶有能遂之一日。今我國人前此既瞢然無所覺，
及今几經敗績失据，猶复漠然無所動于中。不惟當局施政，不思改轍；既有言論之責者，
亦未聞探本窮源以正告國人而共謀挽救，吾實痛之，乃述所怀以為此文。所宜陳者万端，
此不過其一二耳。
我國自昔非無實業也。士農工商，國之石民，數千年來，既有之矣。然則易為于今
日而始昌言實業？得毋以我國固有之實業，不足与外國競，今殆堙塞以盡，情見勢絀，
不得不思所以振其敝也。是故今國中人士所奔走呼號以言振興實業者，質而言之，則振
興新式之企業而已。（企業二字，乃生計學上一術語，譯德文之Unternehmung，法文之
Entreprise。英人雖最長于企業，然學問上此觀念不甚明了，故無确當之語。）新式企
業，所以异于舊式者不一端，舉其最顯著者，則規模大小之懸殊是也。舊式企業，率以
一人或一家族經營之，或雇用少數人而已；新式企業，則所用人少者以百數，至多乃至
數十万也。舊式企業，資本雖至觳薄，猶有辦法；新式企業，則資本恒自數万以迄數千
万也。夫新式企業所以日趨于大規模者，何也？蓋自机器驟興，工業革命，交通大開，
競爭日劇，凡中小企業，勢不能以圖存，故淘汰殆盡，而僅余此大企業之一途也。企業
規模既大，則一人之力，勢不能以獨任。故其組織當取机關合議之体，乃能周密，与舊
式之專由一二人獨裁者有异。其資本必廣募于公眾，乃能厚集，而与舊式之一人獨任或
少數人醵出者有异。
質而言之，則所謂新式企業者，以股份有限公司為其中堅者也。今日欲振興實業，
非先求股份有限公司之成立發達不可。
此舉國稍有識者所能見及，無俟余喋喋也。然中國今日之政治現象、社會現象，則
与股份有限公司之性質最不相容者也。
苟非取此不相容者排而去之，則中國實業永無能興之期。請言其理：
第一，股份有限公司必在強有力之法治國之下乃能生存，中國則不知法治為何物也。
尋常一私人之營業，皆負無限責任，苟其業有虧衄，則馨其所有財產之全部以償逋
負，（我國習慣，則親屬及子孫之財產，且往往波及矣。）故稍知自愛之企業家，恒謹
慎將事，鮮有弊竇，即不幸而失敗，則債權者亦不至大受其累。股份有限公司之性質則
不然。股東除交納股銀外，無复責任；其各職員等亦不過為公司之机關，并非以其身代
公司全負債務上之責任。質言之，其在尋常私人營業，則企業人与所企業之合為一体者
也；其在股份有限公司，則公司自為一人格，自為一權利義務之主体，而立夫股東与各
職員之外者也。惟以公司之財產，處理公司之債務，而外此一無所問。此其為道本甚險，
故國家須有嚴重之法律以防閒之。今各國所以監督此种公司者，有法律以規定其內部各
种机關，使之互相箝制；有法律以強逼之，使將其業務之狀態，明白宣示于大眾，無得
隱匿；有法律以防其資本之抽蝕暗銷，毋使得為債權者之累。其博深切明有如此也。中
國近日亦有所謂公司律者矣，其律文鹵莽滅裂毫無价值且勿論，借曰律文盡善，而在今
日政治現象之下，法果足以為民保障乎？中國法律，頒布自頒布，違反自違反，上下恬
然，不以為怪。西哲有恒言：“國之治亂，亦于其國民安于法律狀態与否判之而已。”
中國國民則無一日能安于法律狀態者也。夫有法而不行，則等于無法。今中國者，無法
之國也。尋常私人營業，有數千年習慣以維持之，雖無法猶粗足自存。此种新式企業，
專恃法律之監督、保障以為性命，紀綱頹紊如中國者，彼在勢固無道以發榮也。
第二，股份有限公司必責任心強固之國民，始能行之而寡弊，中國人則不知有對于
公眾之責任者也。
股份公司之辦理成效，所以視私人營業為較難者：私人營業，其贏也則自享其利，
其衄也則自蒙其害，故營之者恒忠于厥職。股份公司不然，其職員不過占有公司股份之
一小部分耳，而營業贏虧，皆公司所受，其贏也利非我全享，其衄也害非我獨蒙，故為
公司謀，恒不如其自為謀之忠，人之情矣。其尤不肖者，則借公司之職務以自營其私。
雖在歐美諸國，法律至嚴明，而狡者尚能有術以与法相遁，而況于絕無綱紀之中國乎？
此公司職員克盡責任者，所以難其人也。抑糾問職員責任者，實惟股東。而公司之股份，
其每股金額恒甚少。為股東者，恒非舉其財產之全部，投諸股份；即多投矣，而未必悉
投諸一公司。且股份之為物，隨時可以轉賣。其在東西諸國，購買股份者，其本意大率
非在將來收回股本，但冀股价幸漲，則售去以獲利耳。此公司股東之克盡責任者，所以
尤不易也。然非有此种責任心，則股份公司之為物，決不能向榮而勿坏。彼英人所以以
商戰雄于天下者，以其責任心最強也。而今世各國之教育，所以提倡商業道德者不遺余
力，亦以苟不務此，則一切實業將無与立也。中國人心風俗之敗坏，至今日而已极，人
人皆先私而后公，其与此种新式企業之性質，實不能相容。故小辦則小敗，大辦則大敗，
即至优之業，幸而不敗者，亦終不能以發達。近數十年來，以辦股份公司之故，而耗散
國民資本者，其公司蓋不下數千百，其金錢蓋不下數万万，今固無從縷舉。其最顯著者，
則有若招商局，有若粵漢、川漢各鐵路，有若大清、交通、公益、信義各銀行，皆其前
車也。就股東一方面觀之，以法律狀態不定，不能行确實之監督權，固也；而股東之怠
于責任亦太甚，乃至并其所得行之權限而悉放棄之，以致職員作弊益肆無忌憚。阻公司
之發達者，則職員与股東實分任其咎也。大抵股份公司之為物，与立憲政体之國家最相
類：公司律剛譬猶憲法也，職員則譬猶政府官吏也，股東則譬猶全体國民也。政府官吏
而不自省其身為受國民之委任，不以公眾責任置胸臆，而惟私是謀，國未有能立者；而
國民怠于監督政府，則雖有憲法，亦成殭石。是故新式企業，非立憲國則不能滋長。蓋
人民必生活于立憲政体之下，然后公共觀念与責任心乃日盛，而此兩者即股份公司之營
魂故也。
[附言]中國之股份公司，其股東所以不能舉監督之實而坐令職員專橫者，尚有特別
之原因數端：其一，每股所收股銀太少。如近年所辦諸鐵路，以資本千万元以上之公司，
而每股率皆收五元。此雖有廣募普及之利，然使大多數之股東，既視股為不足輕重于己，
复視己為不足輕重于公司，則易導其放棄權利之心。夫放棄權利，即放棄義務也。蓋冥
冥之中，其損害實業界之風紀者莫甚焉。其二，公司之成立，往往不以企業觀念為其動
机。如近年各鐵路公司、礦業公司等。大率以挽回國權之思想而發起之。其附股者以是
為對于國家之義務，而將來能獲利与否，暫且勿問。此其純洁之理想，宁不可敬？雖然，
生計行為不可不率循生計原則，其事固明明為一种企業，而等資本于租稅，義有所不可
也。以故職員亦自托于為國家盡義務，股東且以見義勇為獎之，不忍苛加督責，及其營
私敗露，然后從而掊擊之，則所損已不可复矣。此等公私雜糅、暖昧不明之理想，似愛
國而實以病國也。其三，凡公司必有官利，此實我國公司特有之習慣，他國所未嘗聞也。
夫營業盈虧，歲歲不同，勢難預定。若雖遇營業狀況不佳之時，亦必須照派定額之官利，
則公司事業安能擴充，基礎安能穩固？故我國公司之股份，其性質与外國之所謂股份者
异，而反与基所謂社債者同，夫持有社債券者，惟務本息有著，而于公司事非所問，此
通例也。我國各公司之股東，乃大類是，但求官利之無缺而已。職員因利用此心理，或
高其官利以誘人，其竟由資本內割出分派者，什而八九。（最著者如奧漢、川漢、江西
等鐵路公司，集成股本數年，路未筑成一里，而年年將股本派息。
中外古今豈聞有此种企業法耶？）股東初以其官利有著也，則習而安之，不知不數
年而資本盡矣。此數者，皆足以阻股公司之發達。后之君子，宜以為戒也。
公共觀念与責任心之缺乏，其為股份公司之阻力者既若彼矣，而官辦之業則尤甚。
今世各國，或以匡民力所不逮，或以防自由競爭之弊，往往將特种事業提歸官辦，而于
全國國民生計所補滋多，而股份公司之缺點，時或緣官辦而多所矯正。何也？官吏責任
分明，懲戒嚴重，其營私作弊，不如公司職員之易，而人民監督政治之机關至完密，益
不容其得自恣也。我國則异是。官吏以舞文肥己為專業，而人民曾莫敢抗，雖抗亦無效，
故官辦事業，其穢德更什佰于公司。近年來，全國資本蕩然無复存者，豈非官辦實業蝕
其什八九耶？故我國民誠不愿現政府之代我振興實業，更振興者，舉國為溝中瘠矣！
第三，股份有限公司必賴有种种机關与之相輔，中國則此种机關全缺也。
股份有限公司之利便于現今生計社會者不一端，然其最大特色，則在其股票成為一
种之流通有价證券，循環轉運于市面，使金融活潑而無滯也。蓋尋常企業，必須俟其企
業完了之后，始能將老本收回。（例如以千金開一舖店，無論每年所得溢利几何，要之
皆此千金之子息。若欲將原來之千金收回，則必在店舖收盤以后也。）股份公司之股票
則不然。吾今日買得之，若明日需用現錢，或見為有利，可以立刻轉賣之；即不轉賣，
而以抵押于銀行，亦可以得現錢。股票之轉賣抵押，雖一日千變，而公司營業之資本，
絲毫不受其影響。其為物至靈活而富于伸縮力，既便于公司，复便于股東，而尤便于全
社會之金融。故其直接間接以發達實業，效至博也。而所以能收此效者，則賴有二大机
關焉以夾輔之：一曰股份懋遷公司，二曰銀行。股份懋遷公司為轉買轉賣之樞紐，銀行
為抵押之尾閭。不宁惟是，即當招股伊始，其股票之所以得散布于市面者，亦恒借股份
懋遷公司及銀行以為之媒介。今中國既缺此兩种机關，于是凡欲創立公司者，其招股之
法，則惟有托親友展轉運動而已。更進則在報上登一告白，令欲入股者來与公司直接交
涉而已。以此而欲吸集多數之資本，其難可想也。而股東之持有股票者，則惟藏諸笥底，
除每年領些少利息外，直至公司停辦時，始收回老本耳。若欲轉賣抵押，則又須展轉托
親友以求人与我直接，非惟不便，且將因此受損失焉。夫股份有限公司所以能為現今生
產界之一利器者，在于以股票作為一种商品，使全社會之資本，流通如轉輪。（公司所
產之物既為商品矣，而公司之資本，复以證券之形式而變為商品。是故公司之土地、房
屋、机器等，本已將資本變為固定性，宜若除公司外，同時更無人能利用之矣。然寄其
价值于股票中，則忽能复變為流動性，得以展轉買賣抵押，是同時有多數人得利用本公
司固定資本之一部分以為新資本也。故社會資本之效力可以陡增什百倍。凡有价證券，
皆以增加資本效力為作用者也。豈惟股票，彼國債、地方債、社債等，皆同此作用者也。
又銀行之兌換券、期票、匯票、支票、撥數賬薄等，皆同此作用者也。歐美各國有此种
种利器，常能以一資本而當什百資本之用，其所以致富皆在此。我國人最當知其故而師
其意也。）我國股份公司，全不能有此作用，是股份公司之特色，失其強半矣。是故人
之持有資本者，宁以之自營小企業，或貸之于人以取息，而不甚樂以之附公司之股，此
亦股份公司不能發達之一大原因也。
[附言]股份懋遷公司及銀行，今世諸國大率以股份有限之形式創立之者居多數。是
故苟非股份有限之觀念稍為普及，則此兩种机關殆難發生。且股份懋遷公司，本以有价
證券之買賣媒介為業，公司不發達，則股票之上于市場者少，安所得懋遷之目的物？即
銀行業，苟非得各种有价證券以為保管抵押之用，則運用之妙，亦無所得施。而股份公
司不發達，則商業無自繁榮，銀行業務亦坐是不能擴充。故股份有限公司与此兩种机關
者，迭相為因，迭相為果。（實則此兩种机關，大率以股份有限之形式組織之，不過股
份有限公司中之一种。此特就有特有之作用分別言之耳。）談實業者，宜同時思所以建
設之也。
第四，股份有限公司必賴有健全之企業能力，乃能辦理有效，中國則太乏人也。
凡實業之須以股份有限公司之形式而舉辦之者，必其為大規模之企業，而一二人之
力不能舉者也。而既已為大規模之企業，則非夫人而能任者也。蓋其公司之內部机關复
雜，規模愈大，則事務之繁重愈甚。蓋為一小國之宰相易，為一大公司之總理難，非過
言也。言夫對外，則以今世生計界之競爭，其劇烈殆甚于軍事，非具有生計學之常識，
富于實際閱歷，而复佐之以明敏應變之天才，以之當經營之沖，鮮不敗矣。白圭有言：
“吾治生產，猶伊尹、呂尚之謀，孫吳用兵，商鞅行法。是故其智不足以權變，勇不足
以決斷，仁不能以取予，強不能有所守，雖欲學吾術，終不告之矣。”夫白圭之時代且
有然，況今日生計界之現象，其繁賾詭變，千百倍于古昔而未有已耶？故古代之英雄，
多出于政治家与軍人；今日之英雄，強半在實業界。今各國之巍然為工商界重鎮者，皆
其國中第一流人物也。我國自昔賤商，商人除株守故業、計較錙銖外，無他思想。士大
夫更鄙夷茲業不道。蓋舉國人士，能稍解生計學之概略，明近企業之性質者，已屈指可
數；若夫學識与經驗兼備，能施諸實用者，殆無其人。每當設立一公司，則所恃以當經
營之大任者，其人約有四种：最下者，則發起人本無企業之誠心，苟以欺人而自營私利，
公司成則自當總理据以舞弊者也。稍進者，則任舉一大紳，不問其性行才具如何，惟借
其名以資鎮壓者也（近年各省鐵路公司皆如此。）更進者，則舉一素在商界朴愿有守之
人充之，而其才識能任此事業与否，不及問也。最上者，則舉一人焉于此事業之技術上
頗有學識經驗者充之，而其經營上之才器何如及平素性行何如，不及問也。（如辦鐵路
則舉一鐵路工程師為總理，辦礦則舉一礦師為總理，辦工業公司則舉一工學博士為總理。
此其人以當公司中技術一部分之業務，誠為得當，以當總理，安見其可？譬猶一國之宰
相，不必其通兵刑錢谷，而通兵刑錢谷之人，雖可以任一官一職，未敢遂許為宰相才
也。）彼非不欲求相當之人才，奈遍國中而不可得也。質而言之，則國民企業能力缺乏
而已。夫以無企業能力之國民而侈談實業，是猶蹩者言競走，聾者言審音也。以故近年
以來所設立之公司，其資本微薄、范圍狹隘者容或有成，資本稍大、范圍稍廣者則罕不
敗。營中國固有舊事業者容或有成，營世界新事業者則罕不敗。其事業為外人所不能競
爭者容或有成，競爭稍劇烈者則罕不敗。苟國民企業能力而長此不進，吾敢斷言曰：愈
提倡實業，則愈以耗一國之資本，而陷全國人于餓莩而已矣。
以上四端，為中國股份有限公司不能發達之直接原因。若其間接原因，則更仆難數。
而尤有一原因焉，為股份有限公司与私人營業之總障者，則全國資本涸竭是已。凡人一
歲之所人，必以之供一身之衣食住費及仰事俯畜所需而尚有贏余，乃得儲之以為資本。
而所儲之多寡，即一國貧富所攸分也。今日中國千人之中，其能有此項贏余者，蓋不得
一。即有之者，其數量亦至觳薄。而有資本者，未必為欲企業之人。有資本而欲企業者，
又未必為能企業之人。而复無一金融机關以為資本家与企業家之媒介，故并此至觳薄之
資本，亦不能以資生計社會之用。以故無論何种形式之企業，皆不能興舉。舉國之人，
惟束手以待槁餓之至而已。此則中國今日生計界之實狀也。
或曰：借外債則可以蘇資本涸竭之病。此實現今號稱識時務之俊杰所最樂道也。外
債之影響于政治者，吾既別為論痛陳之（參觀《外債平議》篇），若其影響于國民生計
者，為事尤极复雜，更非可以執一義而輕作武斷也。大抵在政治修明、教育發達之國，
其于國民生計上一切直接間接之机關略已具備，國民企業能力略已充實，其所缺者僅在
資本一端，于此而灌溉以外債，常能以收奇效（美國、日本是也。）。而不然者，則外
債惟益其害，不睹其利也。蓋金融机關不備，則雖廣輸入外資，而此資固無道以入企業
家之手以資其利用，則徒以供少數人之消費，而直接間接以釀成一國奢侈之風，益陷國
家于貧困已耳。苟人民無公共責任心，重以企業能力缺乏，則所營之業將無一而不失敗，
擲資本于不可复之地，亦以陷國家于貧困已耳。故謂外債可以為振興實業之導線者，猶
是不揣其本而齊其末，未可云知言也。
然則中國欲振興實業，其道何由？曰：首須确定立憲政体，舉法治國之實，使國民
咸安習于法律狀態；次則立教育方針，養成國民公德，使責任心日以發達；次則將企業
必需之机關，——整備之無使缺；次則用种种方法，隨時掖進國民企業能力。四者有一
不舉，而嘵嘵然言振興實業，皆夢囈之言也。然養公德、整机關、獎能力之三事，皆非
借善良之政治不能為功，故前一事又為后三事之母也。昔有人問拿破侖以戰胜之術，拿
破侖答之：一則曰金，再則曰金，三則亦曰金。試有人問我以中國振興實業之第一義從
何下手？吾必答曰：改良政治組織。然則第二義從何下手？吾亦答曰：改良政治組織。
然則第三義從何下手？吾亦惟答曰：改良政治組織。蓋政治組織誠能改良，則一切應舉
者自相次畢舉；政治組織不能改良，則多舉一事即多叢一弊，与其舉之也，不如其廢之
也。然則所謂改良政治組織者奈何？曰：國會而已矣，責任內閣而已矣。
今之中國，苟實業更不振興，則不出三年，全國必破產，四万万人必餓死過半。吾
既已屢言之，國中人亦多見及之。顧現在競談實業，而于阻礙實業之痼疾，不深探其源
而思所以抉除之，則所謂振興實業者，适以為速國家破產之一手段。吾國民苟非于此中
消息參之至透，辨之至晰，憂之至深，救之至勇，則吾見我父老兄弟甥舅，不及五稔，
皆轉死于溝壑而已。嗚呼！吾口已瘏，吾淚已竭，我父老兄弟甥舅，其亦有聞而動振于
厥心者否耶？
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一鳴掃描，雪儿校對
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